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林麦集团 (0915-HK)

发布日期:2022-02-02 23:10   来源:未知   阅读:

  素有「小利丰」之称的林麦集团(0915-HK),主要从事采购和提供供应链管理解决方案之业务,客户包括多个国家之连锁式零售店营运商、品牌、批发商、邮购公司及百货公司。集团精於为客户采购各类成衣物品及杂货,其客户大部份位於北美洲和欧洲。去年连番收购ISO International、Tamarind International及Dowry Peacock 60%权益,藉以强化销售队伍及多元化客户、平均产品及增值服务。目前公司主攻纺织品、杂货及电子消费产品之余,亦伸延至时尚饰物配件、玩具、家具、礼品及珠宝。

  截至05年10月半年,集团录得付运量总值约为34亿元,较去年同期增加约15.8%。营业额由2.02亿元增加约279.2%至约7.68亿元。增加主要是由於新收购之业务所致。受惠於收购Dowry Peacock 60%权益获得一次性非营运收入2650万元。纯利则上升42.8%至8190万元,但如撇除非营运收入,纯利则下跌3.3%至5540万元;纯利相等於付运量比率由2.0%滑落至1.6%,每股基本盈利为12.5仙。派中期息每股2.7仙。手头现金约为2.96亿元。

  受新收购业务所推动,集团在欧洲、澳洲和其他地区之业务量大幅增加。截至05年10月半年,往欧洲的付运量总值由2.64亿元上升100.3%至5.28亿元,占集团总付运量15.5%。往澳洲付运量总值由0增加至1.41亿元。然而,由於集团在北美之主要客户需求减弱,往北美付运量总值由22.53亿元下跌10.8%至20.1亿元。虽然如此,北美仍为集团最大收入来源,占本集团总付运量总值约59.1%。

  欧盟及较近期美国实行之纺织品保护措施未能纾解集团客户今后在中国采购产品疑虑。在欧盟方面,预期有关疑虑有待08才能解除,美国方面更可能要到09年以后才能消除。此外,人民币升值潜力亦可能为市场带来不明朗因素。尽管如此,外判采购的趋势将会持续,亦会有越来越多主要零售连锁经营商、著名品牌、批发商、邮购公司和百货公司将继续寻找可以为其提供全面的采购服务和增值服务之采购伙伴。

  目前市场汰弱留强竞争大,毛利率下降,但最恶劣情况有望过去,作为集团最大增长推动力,Dowry Peacock的业务於下半年预期将带来重大贡献。预期市盈率降至6至7倍,远低於预期市盈率逾20倍的利丰,现价有一定值博率。

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